甲集团的主营业务是连锁酒店,创立于2005年,2009年11月20日在美国纽约证券交易所上市,作为第-家登陆纽交所的中国酒店集团,甲集团秉承让顾客“天天睡好觉”的愿景,致力于为注重价值的商旅客人提供干净、环保、舒适、安全的住宿服务,满足客户核心的住宿需求。随着经济型酒店市场竞争的加剧,酒店公司的发展方式也在不断变化。目前,除了乙连锁酒店仍在坚持以自主投资的方式在国内发展门店以外,其他的酒店公司均把特许加盟作为发展的首要方式。面临竞争压力比较大。由于经济型酒店的进入和退出壁垒都比较低,因此仍会有-些新酒店品牌进入到该行业中。投资-家l00间客房的经济型酒店只需要四五百万元,预计可在5年回收投资,投资收益率高达20%,因此资金的壁垒较小,非常适合寻求多元化的酒店集团或公司。对于小规模的经济型酒店集团,如果投资者需要退出,则可以把酒店转让给-些全国性的经济型酒店集团,实现资金的退出。另外,由于高星级酒店有较多的客房数,国内的平均入住率水平不高,在酒店的淡季,很多酒店会以较低的价格来吸引顾客,从而在-定程度上跟经济型酒店争抢客源。而社会旅馆、招待所,由于较低的价格吸引了-大批收入不高的旅行者,从而分流了部分客源。许多经济型酒店都是批量进货,购买数量占供应商的销量的很大比例,而且为了降低成本,不接纳进口设备,而且很多酒店以租赁厂房、仓库或者办公楼的方式来开设酒店,其支付的租金水平远远低于市场上正常贸易的租金。经济型酒店品牌众多,且彼此之间的差异化程度很低,购买商的选择余地大。要求:根据以上资料,试用五力模型对酒店行业进行分析。

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  • 甲公司是一家多元化经营的民营企业,投资领域涉及医药、食品等多个行业。受当前经济型酒店投资热的影响,公司正在对是否投资一个经济型酒店项目进行评价,有关资料如下:(1)经济型酒店的主要功能是为一般商务人士和工薪阶层提供住宿服务,通常采取连锁经营模式。甲公司计划加盟某知名经济型酒店连锁品牌KJ连锁,由KJ连锁为拟开设的酒店提供品牌、销售、管理、培训等支持服务。加盟KJ连锁的一次加盟合约年限为8年,甲公司按照加盟合约年限作为拟开设酒店的经营年限。加盟费用如下:费用内容费用标准支付时间初始加盟费按加盟酒店的实有客房数量收取,每间客房收取3000元加盟时一次性支付特许经营费按加盟酒店收入的6.5%收取加盟后每年年末支付特许经营保证金10万元加盟时一次性支付,合约到期时一次性归还(无息)。(2)甲公司计划采取租赁旧建筑物并对其进行改造的方式进行酒店经营。经过选址调查,拟租用一幢位于交通便利地段的旧办公楼,办公楼的建筑面积为4200平方米,每平方米每天的租金为1元,租赁期为8年,租金在每年年末支付。(3)甲公司需按KJ连锁的统一要求对旧办公楼进行改造、装修,配备客房家具用品,预计支出600万元。根据税法规定,上述支出可按8年摊销,期末无残值。(4)租用的旧办公楼能改造成120间客房,每间客房每天的平均价格预计为175元,客房的平均入住率预计为85%。(5)经济型酒店的人工成本为固定成本。根据拟开设酒店的规模测算,预计每年人工成本支出105万元。(6)已入住的客房需发生客房用品、洗涤费用、能源费用等支出,每间入住客房每天的上述成本支出预计为29元。除此之外,酒店每年预计发生固定付现成本30万元。(7)经济型酒店需要按营业收入缴纳营业税金及附加,税率合计为营业收入的5.5%。(8)根据拟开设经济型酒店的规模测算,经济型酒店需要的营运资本预计为50万元。(9)甲公司拟采用2/3的资本结构(负债/权益)为经济型酒店项目筹资。在该目标资本结构下,税前债务成本为9%。由于酒店行业的风险与甲公司现有资产的平均风险有较大不同,甲公司拟采用KJ连锁的β值估计经济型酒店项目的系统风险。KJ连锁的β权益为1.75,资本结构(负债/权益)为1/1。已知当前市场的无风险报酬率为5%,权益市场的平均风险溢价为7%。甲公司与KJ连锁适用的企业所得税税率均为25%。(10)由于经济型酒店改造需要的时间较短,改造时间可忽略不计。为简化计算,假设酒店的改造及装修支出均发生在年初(零时点),营业现金流量均发生在以后各年年末,垫支的营运资本在年初投入,在项目结束时收回。一年按365天计算。要求:(1)计算经济型酒店项目的税后利润(不考虑财务费用,计算过程和结果填入下方给定的表格中)、会计报酬率。项目单价(元/间/天)年销售数量(间)金额(元)销售收入变动成本其中:固定成本其中:税前利润所得税税后利润(2)计算评价经济型酒店项目使用的折现率。(3)计算经济型酒店项目的初始(零时点)现金流量、每年的现金净流量及项目的净现值(计算过程和结果填入下方给定的表格中),判断项目是否可行并说明原因。项目零时点第1至7年第8年现金净流量折现系数现金净流量的现值净现值(4)由于预计的酒店平均入住率具有较大的不确定性,请使用最大最小法进行投资项目的敏感性分析,计算使经济型酒店项目净现值为零的最低平均入住率。要求:将答案直接输入答题区的表格内

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